تحلیل رفتار هولدرهای بلندمدت بیت‌کوین؛ سیگنال فروش آمد؟
با عبور قیمت بیت‌کوین از مرز تاریخی ۱۰۰ هزار دلار، تحلیل داده‌های درون‌زنجیره‌ای نشان می‌دهد که رفتار هولدرهای بلندمدت بیت‌کوین در حال تغییر است.
بعداز شروعی پرنوسان در سال ۲۰۲۵، بیت‌کوین دوباره از مرز ۱۰۰ هزار دلار عبور کرده و با ثبت بیشترین قیمت تاریخش، امید تازه‌ای به بازار داده است. بااین‌همه، این رشد سریع سؤالی مهم مطرح می‌کند: «آیا سرمایه‌گذاران قدیمی و باتجربه بیت‌کوین حالا وقت فروش را مناسب دیده‌اند؟»
در این مطلب، نگاهی به داده‌های درون‌زنجیره‌ای می‌اندازیم تا ببینیم سرمایه‌گذاران بلندمدت چه رفتاری کرده‌اند و فروش اخیر آنان جای نگرانی دارد یا فقط بخشی عادی از چرخه بازار بیت‌کوین است.
نکات مهم درباره برداشت سود بیت کوین که باید بدانید
نسبت سود خروجی مصرف‌شده (SOPR) میزان سود واقعی کاربران در شبکه را نشان می‌دهد. اگر چند هفته اخیر را بررسی کنیم، می‌فهمیم سود واقعی افزایش یافته است. نوارهای سبز زیادی دیده می‌شوند که نشان می‌دهد تعداد زیادی از سرمایه‌گذاران بیت‌کوین‌های خود را فروخته‌اند و سود کرده‌اند. به‌ویژه بعداز اینکه قیمت بیت‌کوین از حدود ۷۴ هزار دلار به بیش از ۱۰۰ هزار دلار رسید.
ممکن است این موضوع نگرانی‌های کوتاه‌مدتی درباره مقاومت احتمالی عرضه ایجاد کند؛ ولی باید این مسئله را با توجه به داده‌های زنجیره‌ای بررسی کنیم. چنین رفتاری در بازارهای صعودی طبیعی است و به‌تنهایی به‌معنی پایان چرخه نیست.
روند صعودی هولدرهای بلندمدت بیت‌کوین ادامه دارد
تعداد بیت‌کوین‌هایی که تریدرها نگه‌داری می‌کنند و حداقل ۱۵۵ روز جابه‌جا نشده‌اند، همچنان در حال افزایش است؛ حتی وقتی قیمت‌ها افزایش یافته‌اند. این عدد یعنی بیت‌کوین‌ها تازه خریده نشده‌اند؛ بلکه کوین‌ها بدون فروخته‌شدن یا انتقال، به بیت‌کوین‌های نگه‌داری‌شده بلندمدت تبدیل شده‌اند.
به زبان ساده، بسیاری از کسانی که در اواخر ۲۰۲۴ یا اوایل ۲۰۲۵ بیت‌کوین خریده‌اند، هنوز آن‌ها را نگه داشته‌اند و تبدیل به هولدرهای بلندمدت شده‌اند. این روند نشانه‌ای طبیعی و سالم در مراحل ابتدایی تا میانی بازار صعودی است و هنوز به‌معنی توزیع گسترده بیت‌کوین نیست.
تحلیل امواج هودل؛ نگاهی به رفتار نگه‌داری بلندمدت بیت‌کوین
برای بررسی بهتر، از داده‌های «امواج هودل» (HODL Waves) استفاده می‌کنیم که مالکیت بیت‌کوین را براساس مدت‌زمان نگه‌داری در کیف‌پول‌ها نشان می‌دهد. وقتی کیف‌پول‌هایی را جدا می‌کنیم که بیت‌کوین را ۶ ماه یا بیشتر نگه داشته‌اند، متوجه می‌شویم که در‌حال‌حاضر، بیش از ۷۰ درصد از کل بیت‌کوین‌های موجود در اختیار سرمایه‌گذاران میان‌مدت و بلندمدت است.
جالب است که این عدد هنوز بالا مانده؛ درحالی‌که کمی کاهش یافته است. این امر نشان می‌دهد که برخی از افرادی که بیت کوین را برای طولانی‌مدت نگه داشته‌اند، ممکن است در حال فروش باشند؛ حتی با اینکه تعداد هولدرهای بلندمدت افزایش یافته است.
دلیل اصلی افزایش تعداد هولدرهای بلندمدت، افرادی هستند که قبلاً ارز را برای کوتاه‌مدت نگه داشته بودند و حالا بیش از ۱۵۵ روز آن را دارند. به بیان بهتر، این رشد به‌دلیل خرید تازه یا انباشت جدید نیست.
با استفاده از داده‌های خام API بیت‌کوین مگزین پرو، نرخ تغییر موجودی دارندگان بلندمدت را براساس سن کیف‌پول‌ها بررسی کردیم. زمانی که این شاخص کاهش پیدا می‌کند، هم‌زمان با اوج چرخه‌های بازار بوده است. برعکس، وتقی این شاخص افزایش پیدا می‌کند، اغلب به‌معنی کف‌های بازار و دوره‌های انباشت عمیق بوده است.
نوسان‌های کوتاه‌مدت و نحوه توزیع بیت‌کوین بین کاربران
برای افزایش دقت این سیگنال‌ها، می‌توان داده‌ها را دقیق‌تر دسته‌بندی کرد. برای مثال، کسانی که کمتر از یک ماه بیت‌کوین دارند، با کسانی مقایسه کنیم که بیت‌کوین را بین ۱ تا ۵ سال نگه داشته‌اند. این کار کمک می‌کند تا دید روشن‌تر و جدیدتری درباره الگوهای توزیع بیت‌کوین داشته باشیم.
بیت‌کوین مگزین می‌نویسد با بررسی تعداد کسانی که بیت‌کوین را بین ۱ تا ۵ سال نگه‌داری کرده‌اند، متوجه می‌شویم وقتی این تعداد کاهش فراوانی پیدا می‌کند، قیمت بیت‌کوین به اوج خود رسیده است. برعکس، وقتی این تعداد به‌سرعت افزایش می‌یابد، یعنی حجم بیشتری از بیت‌کوین وارد دست سرمایه‌گذاران باتجربه شده است که نشانه شروع روندهای صعودی بزرگ قیمت است.
در نهایت، بررسی رفتار کسانی که بیت‌کوین را برای طولانی‌مدت نگه می‌دارند، یکی از راه‌های مهم برای فهمیدن وضعیت بازار و ثبات قیمت‌ها است. این افراد اغلب بهتر از معامله‌گران کوتاه‌مدت عمل می‌کنند؛ چون وقتی بقیه می‌ترسند، آن‌ها خرید می‌کنند و در نوسان‌های قیمت بیت‌کوین را نگه می‌دارند.
با نگاه به سن نگه‌داری بیت‌کوین‌ها، می‌توانیم بهتر بفهمیم بازار چه زمانی ممکن است به اوج یا کف برسد، بدون اینکه فقط به تغییرات کوتاه‌مدت قیمت یا احساسات بازار بسنده کنیم.
وضعیت بیت‌کوین در بازار؛ چرا هنوز صعود نهایی شروع نشده است؟
در‌حال‌حاضر، فقط تعداد کمی از دارایی‌ها بین کسانی تقسیم شده‌اند که بلندمدت سرمایه‌گذاری کرده‌اند و این مقدار بسیار کمتر از چیزی است که در انتهای دوره‌های قبلی دیده بودیم. ناگفته نماند که سود هم گرفته می‌شود؛ ولی با سرعتی آرام و منطقی که نشانه بازار سالم است. با توجه به شرایط فعلی بازار در چرخه صعودی و وضعیت سرمایه‌گذاران بزرگ و کوچک، داده‌ها نشان می‌دهند که هنوز بازار در وضعیتی قوی است و جای رشد قیمت‌ها با ورود سرمایه جدید وجود دارد.
