جی‌پی مورگان: مقررات استیبل‌کوین‌ها ممکن است بر میزان تسلط تتر تأثیر بگذارد
براساس تحلیل جی‌پی مورگان، مقررات میکا (MiCA) احتمال دارد مشکلاتی برای تتر به‌وجود آورد و تسلط این استیبل‌کوین بر بازار را تحت‌تأثیر قرار دهد.
تحلیل اخیر جی‌پی مورگان نگرانی‌هایی را درباره چگونگی تأثیر مقررات جدید استیبل‌کوین‌ها، به‌ویژه مقررات میکا (MiCA)، بر مدل کسب‌وکار و استراتژی‌های مدیریت ذخایر تتر ایجاد کرده است.
تأثیر MiCA بر استیبل‌کوین‌ها
MiCA چهارچوب نظارتی جامعی است که اتحادیه اروپا برای افزایش شفافیت و امنیت صنعت دارایی‌های رمزارزی معرفی کرده است. این مقررات در می۲۰۲۳ تصویب شد و به‌صورت مرحله‌به‌مرحله در حال اجرا است. مقررات مربوط به استیبل‌کوین‌ها در ۳۰ژوئن۲۰۲۴ و سایر مقررات در دسامبر۲۰۲۴ به‌طور کامل اجرا خواهد شد.
MiCA قوانین سخت‌گیرانه‌ای برای صادرکنندگان استیبل‌کوین تعیین کرده است. طبق مقررات تصویب‌شده، بخش زیادی از ذخایر استیبل‌کوین باید در بانک‌های اروپایی نگه‌داری شود. این وجوه به‌عنوان ضمانت کافی برای محافظت از سرمایه کاربران در نظر گرفته می‌شود. به‌طور خاص، این مقررات شرکت‌ها را ملزم می‌کند تا ۶۰درصد از ذخایر استیبل‌کوین خود را در این بانک‌ها نگه‌داری کنند.
گزارش جی‌پی مورگان به‌رهبری تحلیلگر نام‌آشنا، نیکولاس پانگیریتزوگلو، نشان می‌دهد که تتر ممکن است به‌دلیل ترکیب فعلی ذخایر خود با مشکلاتی در برآورده‌کردن این الزامات مواجه شود. تحلیل این بانک نشان می‌دهد که انطباق با قوانین MiCA ممکن است نیازمند تغییرات زیادی در استراتژی مدیریت ذخایر تتر باشد.
افزایش فشار برای شفافیت و انطباق
جی‌پی مورگان تأکید می‌کند که شرکت تتر پیش‌ازاین نیز به‌دلیل فقدان شفافیت درزمینه ترکیب ذخایر رمزارزی زیر ذره‌بین قرار گرفته است. بر همین اساس، انتظار می‌رود مقررات جدید فشارهای موجود بر تتر را افزایش دهد و این شرکت را به ارائه گزارش‌های دقیق‌تر و شفاف‌تر ملزم کند. به‌عبارت‌دیگر، تتر باید برای رعایت استانداردهای نظارتی، ممیزی‌های سخت‌گیرانه‌ای را پشت‌سر بگذارد.
طبق این گزارش جی‌پی مورگان، باتوجه‌به ترکیب ذخایر تتر، رعایت الزامات سخت‌گیرانه MiCA ممکن است نیازمند تغییرات زیادی در استراتژی مدیریت ذخایر آن باشد. این تغییر می‌تواند بر انعطاف‌پذیری عملیاتی و تسلط بازار تتر تأثیر بگذارد.
مشکلات بالقوه آینده در بازار ایالات متحده
علاوه‌بر مقررات اروپایی، جی‌پی مورگان پیش‌بینی می‌کند که قوانین استیبل‌کوین در ایالات متحده نیز ممکن است بر موقعیت بازار تتر تأثیر بگذارد. انتظار می‌رود مقررات ایالات متحده در سال ۲۰۲۵ معرفی شود. این مقررات احتمالاً از استیبل‌کوین‌هایی حمایت می‌کند که با قوانین مطابقت دارند. این موضوع مشکلاتی را برای رمزارزهایی در پی دارد که با استانداردهای جدید مطابقت ندارند. همچنین، ممکن است به ادغام صنعت منجر شود.
براساس تحلیل جی‌پی مورگان، استیبل‌کوین‌هایی که با قوانین مطابقت دارند، ممکن است از مشروعیت و پذیرش بیشتری بهره‌مند شوند. درمقابل استیبل‌کوین‌هایی که از قوانین تبعیت نمی‌کنند، برای حفظ جایگاه خود در بازار رقابتی با مشکل مواجه خواهند شد. این موضوع می‌تواند به تغییرات بسزایی در بازار استیبل‌کوین منجر شود و انطباق با مقررات را به عاملی حیاتی برای موفقیت تبدیل سازد.
پاسخ تتر به تحلیل جی‌پی مورگان
Thecurrencyanalytics می‌نویسد که در پاسخ به تحلیل جی‌پی مورگان، تتر دیدگاه متفاوتی درباره تأثیر مقررات جدید ارائه داده است. سخن‌گوی تتر اظهار کرد که این شرکت تأثیرات بلندمدت MiCA را مثبت می‌داند؛ اما برخی جنبه‌های این مقررات ممکن است به ایجاد مشکلاتی جدی منجر شود. این سخن‌گو تأکید کرد که تتر به بهبود استانداردهای ایمنی اعتقاد دارد؛ اما ایجاد ریسک‌های سیستماتیک را پذیرفتنی نمی‌داند.
سخن‌گوی تتر به کوین‌دسک گفت:
می‌دانیم که اثرهای مثبت این مقررات که بر همه صادرکنندگان استیبل‌کوین تأثیر می‌گذارد، به‌تدریج آشکار خواهد شد. بااین‌حال، برخی جنبه‌های این مقررات مشکلاتی ایجاد می‌کند که می‌تواند نقش صادرکنندگان استیبل‌کوین را پیچیده کند و ریسک‌های عملیاتی را برای استیبل‌کوین‌های دارای مجوز اتحادیه اروپا افزایش دهد. تتر معتقد است که مقررات استیبل‌کوین باید ضامن بهبود ایمنی باشد، نه ایجادکننده ریسک‌های سیستماتیک.
این سخن‌گو از نحوه نگاه موسسه‌های مالی سنتی مانند جی‌پی مورگان به بازار دارایی‌های دیجیتال انتقاد کرد. سخن‌گوی تتر افزود:
به‌نظر می‌رسد تحلیلگران جی‌پی مورگان هنوز درک اساسی از نحوه عملکرد صنعت ما ندارند. تتر درباره فرایندها و رویه‌های مدیریت ریسک خود بسیار شفاف بوده و ثابت کرده است که از تمام موسسه‌های مالی سنتی در تاریخ معاصر ایمن‌تر و شفاف‌تر و مطمئن‌تر است.
آینده مقررات استیبل‌کوین
با ادامه روند تکاملی بازار استیبل‌کوین‌ها، تحولات نظارتی در اروپا و ایالات متحده نقش مهمی در شکل‌دهی آینده این صنعت ایفا خواهند کرد. برای تتر و سایر صادرکنندگان استیبل‌کوین سازگاری با این مقررات برای حفظ موقعیت بازار و اطمینان از انطباق ضروری خواهد بود.
اجرای مقررات MiCA نشان‌دهنده تغییر زیادی در چشم‌انداز نظارتی است که بر شفافیت و امنیت در صنعت دارایی‌های رمزارزی تأکید می‌کند. درصورتی‌که تتر بخواهد جایگاه خود را در بازار استیبل‌کوین‌ها حفظ کند، پیاده‌سازی این الزامات جدید ضروری خواهد بود.
به‌همین‌ترتیب، انتظار می‌رود مقررات آینده ایالات متحده نیز بر بخش استیبل‌کوین تأثیر بگذارد و احتمالاً به بازار سازمان‌یافته‌تر و متحدتری منجر شود. در پی سازگاری صنعت با این تغییرات، تأثیر آن بر بازیگران اصلی مانند تتر روشن‌تر خواهد شد.
به‌طور کلی، درحالی‌که تحلیل جی‌پی مورگان بر خطرهای بالقوه برای تتر باتوجه‌به مقررات جدید استیبل‌کوین تأکید می‌کند، تتر همچنان به توانایی خود برای انطباق و رعایت مقررات خوش‌بین است. تحولات نظارتی در حال انجام احتمالاً نقش بسزایی در شکل‌دهی آینده استیبل‌کوین‌ها ایفا خواهد کرد و انطباق به عاملی مهم برای موفقیت در چشم‌انداز در حال تحول صنعت رمزارزها تبدیل خواهد شد.
